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并購(gòu)基金操作模式及估值是怎么樣的?

  并購(gòu)基金操作模式估值是怎么樣的?并購(gòu)基金一般采用非公開(kāi)募集的方式,銷(xiāo)售和贖回都是并購(gòu)基金管理人通過(guò)私下與投資者協(xié)商進(jìn)行。投資期限較長(zhǎng),通常為3-5年,從歷史數(shù)據(jù)看,國(guó)際上的并購(gòu)基金一般從投入到退出要5到10年時(shí)間,可接受的年化收益率在30%左右。那么具體并購(gòu)基金的操作模式是什么?怎么去進(jìn)行估值的呢?

并購(gòu)基金操作模式及估值是怎么樣的

  并購(gòu)基金的運(yùn)作模式

  并購(gòu)基金主要氛圍控股型并購(gòu)基金模式和參股型并購(gòu)基金模式。前者是美國(guó)并購(gòu)基金的主流模式,強(qiáng)調(diào)獲得并購(gòu)標(biāo)的控制權(quán),并且以此為主導(dǎo)目標(biāo)企業(yè)的整合、重組及運(yùn)營(yíng)。后者并不取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán),而是通過(guò)提供債權(quán)融資或股權(quán)融資的方式,協(xié)助其他主導(dǎo)并購(gòu)方參與對(duì)目標(biāo)企業(yè)的整合重組,是我國(guó)目前并購(gòu)基金的主要模式。

  控股型并購(gòu)模式要經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的周期且必須有一個(gè)清晰的投資理念,目前國(guó)內(nèi)的PE市場(chǎng)還相對(duì)處于發(fā)展階段,因此控股型并購(gòu)模式操作比較少見(jiàn),主要是參股型并購(gòu)模式。

  通常有兩種方式,一是為并購(gòu)企業(yè)提供融資支持,如過(guò)橋貸款,以較低的風(fēng)險(xiǎn)獲得固定或浮動(dòng)收益,同時(shí)可通過(guò)將一部分債務(wù)融資轉(zhuǎn)變成權(quán)益性資本,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期股權(quán)投資收益。過(guò)橋貸款是一種短期資金的融通,期限一般較短,不超過(guò)一年,由于其資金運(yùn)作的重要性較高,往往會(huì)獲得較高的回報(bào),且相對(duì)于長(zhǎng)期融資,風(fēng)險(xiǎn)較容易控制。

  并購(gòu)基金的估值

  在并購(gòu)過(guò)程中,最困難的一環(huán)在于對(duì)企業(yè)和企業(yè)家的估值。在國(guó)際上通行的企業(yè)估值法有三種。第一是重置法,就是對(duì)現(xiàn)在重建該企業(yè)的成本進(jìn)行評(píng)估;第二類(lèi)是類(lèi)比法,就是尋找跟該企業(yè)相類(lèi)似的已上市企業(yè),以它的市值進(jìn)行推斷,第三是折現(xiàn)法,根據(jù)企業(yè)的盈利能力,把它未來(lái)的利潤(rùn)折算到當(dāng)前的數(shù)據(jù)。

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